6.5.3 Charakteristika nejvýznamnějších derivátů
Ing. Petr Dvořák
Nahoru Charakteristika FRA
A) Forward rate agreement
Forward rate agreement (dále jen FRA), dohoda o termínové úrokové
sazbě, je druhem derivátového úrokového kontraktu, který je sjednáván jako
nestandardizovaný kontrakt na mimoburzovním trhu.
Podstatu FRA můžeme zjednodušeně charakterizovat jako dohodu mezi
dvěma subjekty o pevné úrokové sazbě z úvěru či depozita pro určité období v
budoucnosti. Jako kupující FRA se označuje ten, kdo si fixuje
úrokovou sazbu pro své budoucí závazky, naopak prodávající FRA si
zajišťuje fixní úrokovou sazbu pro svá budoucí depozita.
Plnění kontraktu však nespočívá ve skutečném poskytnutí (přijetí)
budoucího úvěru (depozita) za pevně sjednaných podmínek, nýbrž jako plnění z
FRA poskytuje jeden partner druhému úrokový rozdíl mezi pevně sjednanou
úrokovou sazbou ve FRA a skutečnou výší referenční tržní úrokové sazby (za
kterou je de facto možné čerpat úvěr či uložit depozitum) na počátku období v
budoucnosti, ke kterému bylo FRA sjednáno (k tomuto termínu je plnění
vypořádáno).
Výši plnění k počátku FRA-období lze stanovit dle následujícího
vztahu:
Kde: pREF - referenční úroková sazba v
rozhodný den (v % p.a.)
pFRA - dohodnutá FRA-sazba (v % p.a.)
tFRA - sjednaná délka FRA-období (ve
dnech)
NH - sjednaná nominální hodnota FRA
B) Devizové forwardy a swapy
Devizový forward je nestandardizovaný termínový obchod, jehož
podstatou je pevně dohodnutá směna dvou měn, která proběhne ke sjednanému
termínu v budoucnosti za pevně sjednaný forwardový (termínový) měnový kurz. V
termínu v budoucnosti, ke kterému je forwardový obchod sjednán, poté dochází k
fyzickému vypořádání kontraktu, to znamená ke směně částek v obou měnách ve
sjednaném forwardovém kurzu.
Devizový swap lze charakterizovat jako kombinaci spotového a
termínového obchodu; na počátku dochází ke směně kapitálu ve dvou různých
měnách v aktuálním spotovém kurzu, ve sjednaném termínu v budoucnosti potom
dochází ke zpětné směně za forwardový kurz. Vzhledem k tomu, že devizový swap
se liší od devizového forwardu pouze tím, že na počátku proběhne směna
nominálních částek ve spotovém kurzu, je stanovení kurzu pro zpětnou směnu i
hodnoty kontraktu během doby do splatnosti shodné jako u devizových
forwardů.
Financial futures můžeme charakterizovat jako pevné standardizované
burzovní termínové obchody představující dohodu mezi dvěma partnery, která jim
dává právo a současně povinnost koupit, resp. prodat, k standardizovanému
termínu v budoucnosti standardizované množství…